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8月豆油或有一跌 夯实底部后将上涨

发布日期:2018-08-22 作者:本站编辑

当前,豆油期货涨幅明显大于现货涨幅,呈现基差缩小格局,说明现货压力沉重。在价格上涨的诱惑下,诸多贸易商蠢蠢欲动,笔者认为,8 月份豆油或有一波下跌,夯实底部后将上涨。
      截至本周初,国内沿海地区主要油厂一级豆油报价:山东日照 5480 元/吨,广西防城港 5320元/吨,天津 5500 元/吨,河北秦皇岛 5530 元/吨,辽宁大连 5580 元/吨,平均报价 5482 元/吨,比7 月 16 日上涨 100 元/吨,涨幅 1.8%。与此同时,大连期货豆油 1809 合约上涨 200 元/吨,涨幅3.7%。
      美盘期货大跌 进口成本反增
      据统计,随着巴西大豆大量上市,5~9 月我国进口大豆以巴西为主,7 月船期、8 月进口的巴西大豆到港成本均值为 3344 元/吨,比 7 月份进口巴西大豆到港成本均值下跌 16 元/吨,跌幅0.5%。截至上周五统计,8 月船期、9 月进口的巴西大豆到港成本均值为 3372 元/吨,统计期间,美豆期货 1809 合约下跌 133 美分/蒲式耳,跌幅 12.5%,运行区间为 816.4~1035 美分/蒲式耳。
      美盘期货大幅下跌,而进口成本反而小幅增加,主要是由于中美贸易战期间,巴西升贴水短时大幅上涨,由 6 月 1 日的 87 美分/蒲式耳上涨至目前的 220 美分/蒲式耳,上涨 133 美分/蒲式耳,涨幅 153%。与此同时,人民币汇率贬值,由 6 月 1 日的汇率低点 6.41 涨至上周五的 6.83,上涨0.42,涨幅 6.6%。虽然汇率变化不大,但进口大豆成本增加 215 元/吨,预计 8 月船期、9 月进口的巴西大豆到港成本均值为 3400 元/吨。
      期货压榨利大 现货压榨利小按 7 月份进口巴西大豆到港成本均值 3344 元/吨,对应 8 月 3 日大连期货 1809 合约豆粕收盘价 3140 元/吨、豆油收盘价 5616 元/吨计算,压榨利润为 163.2 元/吨;周平均压榨盈利 171.7 元/吨,比上周增加 42.2%。
      按 6 月份进口巴西大豆到港成本均值 3344 元/吨,对应 8 月 3 日长春地区油厂豆粕报价3200元/吨、豆油报价 5630 元/吨计算,压榨利润为 93.4 元/吨;周平均压榨盈利 132.5 元/吨,比上周增加 10.3%。现货压榨利润增幅明显小于期货压榨利润增幅。
      期现比值走强 豆油跌幅有限
      据统计,4 月 9 日豆油、豆粕现货比值低点为 1.68,底部非常明显,继续缩小可能性几乎没有。比值从 7 月 20 日的 1.75 涨至上周五的 1.78,上涨 1.7%。豆油期货按收盘价计算上涨 128 元/吨,涨幅 2.3%;豆粕期货上涨 6 元/吨,涨幅 0.2%。同时,期现货比值从 1.72 涨至上周五的 1.76,上涨 2.3%。豆油上涨 40 元/吨,涨幅 0.71%;豆粕上涨 10 元/吨,涨幅 0.3%。预计后期豆油跌幅小于豆粕,一旦比值达到 2 左右,才能出现豆油涨幅大于豆粕,届时豆油会有大幅上涨机会。
      现货压力沉重 可能拖累期货
      进口大豆到港成本均值对应盘面压榨盈利 163.2 元/吨,而现货压榨盈利 93.4 元/吨。
      现货压榨利润明显小于期货压榨利润,可能拖累豆油期货。7 月份国内大豆预报到港 697.79万吨,低于之前预期,因国内油厂大豆仓容满库,难以卸货。8 月大豆到港预期为 850 万吨,9月预期 800 万吨,加上临储每月拍卖近 200 万吨,且成交价格明显低于分销大豆 400 元/吨,这是不正常现象。期货和现货压榨利润均不错,油厂肯定加大开工率,导致豆油、豆粕“雪上加霜”。


(来源: 粮油市场报       作者:王维国)